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1．超市的运营费用类似于生产商和消费者之间交易的税收，它是一种交易成本，是打入交易中的一个楔子。Costco采取了很多措施来最小化运营费用。它一般购买或者租用郊区高速路附近非常廉价的土地；采用非常简单的卖场布局，实用简洁的设计装饰，仓储式陈列；精简人员，取消卖场内导购员，用高于行业水平的薪酬来激励员工高效率工作，降低流失率；几乎不做营销广告，仅靠人带人和口碑相传；依靠高周转摊薄仓储费用，30%货物由厂商直送门店，70%货物由厂商送至中心库，商品尽量不再拆包。这些措施使得Costco运营费用率居然是Walmart的一半！

企业性质是否会影响下修意愿？从企业性质来看，国企和民企下修意愿区别不大。对于国企而言，股份并不是管理层的，因此对于股份稀释的在意程度会较低，但是公司的修正意愿可能更受政府层面的影响，如果持股比例过低，那么下修意愿会降低不少；对于民营企业来说，公司的董事会的意愿和实际控制人一致，但是对于持股比例稀释程度会更在意。从历史数据来看，国企和民企的下修意愿并没有明显的区别，因此企业性质并不会明显影响公司的下修意愿。

从乙二醇的角度我们可以看到，乙二醇现在处在一个大的产能扩张周期，这是毋庸置疑的，但要提防，为什么要讲北美这一块？北美大量的甲烷乙烷会产生大量的化工品输出到中国这一全球最大的化工品消耗市场，在2015年是美国甲醇的投产大年，2015年年底北美海湾甲醇的价格全球最低，大量来到中国，所以这是美国页岩油革命对甲醇市场的冲击。这就是为什么甲醇本应该与油价联系紧密，但2016年上半年甲醇的市场受到明显压制，下半年才一飞冲天，就是因为上半年国内甲醇价格被美国的进口甲醇压着。同理，美国大量乙烷裂解制乙烯装置投产，刚才讲了它最大的下游实际上是塑料，所以在2017年、2018年大量的塑料投产之后，我们看到美国的塑料价格又是打到全球最低。在2017年、2018年，中国自美国的塑料进口量也是大幅度的增加，所以我们看到2018年塑料的价格，上边际一直是进口成本，打到进口成本以上，进口量就会压着这个价格，价格就是涨不上去，涨上去就被干下来，因为进口货物的冲击确实比较大。

中信证券官网显示，根据中国证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关规定， 中信证券受聘担任粤运交通首次公开发行股票并上市的辅导机构。2018年3月16日，中信证券与粤运交通签署了辅导协议。2018年3月23日，粤运交通正式向中国证券监督管理委员会广东监管局报送辅导备案申请材料并获得受理。

孩子出生后到一定年龄，就必须接种疫苗。国务院颁布的《疫苗流通和预防接种管理条例》规定，第一类疫苗是免费疫苗，它是通过政府招标采购，并逐级进行配送到接种单位，冷链条件完全能够得到保障。第二类疫苗是自费疫苗，由省级疾病预防控制机构组织在省级公共资源交易平台集中采购，由县级疾病预防控制机构向疫苗生产企业采购后，供应给本行政区域的接种单位。

社融增速平稳也确保宏观杠杆率保持稳定。中国民生银行首席研究员温彬分析称，2019年12月社融同比增速10.7%，实现了去年政府工作报告提出的M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配的目标。“其中，委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票等表外融资三项余额合计占比8.9%，较上年下降1.66个百分点，表明影子银行治理成效进一步显现。”温彬称。